Fonds im CAPM-Test – wie gut sind Klaus Kaldemorgen, Frank Thelen oder Cathie Wood wirklich?

Ausgewählte Fonds vs. Nasdaq 100 und Dax (in den letzten 10 Jahren)

Ins Rennen gegen den Nasdaq 100 schicken wir den DWS Artificial Intelligence ND. Der Technologieindex sollte eine passende Benchmark für einen Aktienfonds sein, der sich auf Künstliche Intelligenz fokussiert. Überzeugen können die Vermögensverwalter aber nicht. Neben einer deutlichen Underperformance in den letzten 10 Jahren, ist das leicht positive Alpha statistisch nicht signifikant, d.h. die Leistung der DWS-Experten kann im Rahmen des CAPM-Tests nicht bewiesen werden.

Der DWS Concept Kaldemorgen kann zwar mit geringem Marktrisiko punkten, das Beta liegt nur bei 0,27 zum Dax, allerdings zeigt sich auch hier eine deutliche Underperformance. Gut lief es in den letzten 10 Jahren für den Kölner Vermögensverwalter Flossbach von Storch. Fondsmanager Michael Illig lieferte mit dem Flossbach Global Quality Outperformance bei geringerem Marktrisiko im Vergleich zum Dax. Unterm Strich geht sich auch Alpha aus, wobei die Ergebnisse mit Vorsicht zu genießen sind: Sie sind mit einer T-Statistik von 1,61 gerade so nicht signifikant.

Ausgewählte Fonds vs. Nasdaq 100 und Dax (in den letzten 5 Jahren)

Das Fazit beim Blick auf die letzten 5 Jahre fällt nicht besser aus. Neu in der Liste ist der Berenberg Aktien Mittelstand, der 2015 aufgelegt wurde und daher im 10-Jahes-Test (noch) nicht dabei war. Mit einer deutschen Mid Cap-Strategie muss Fondsmanager Andreas Strobl gegen den Dax antreten. Während das Risiko ähnlich hoch ist, ist das Alpha deutlich negativ. Zugegeben: Mit Nebenwerten Outperformance bzw. überhaupt Performance zu generieren, war in den letzten Jahren schwierig.

Positiv tun sich die DWS-Fonds und auch der Flossbach von Storch Global Quality in Sachen Marktrisiko hervor: Die Schwankungen im Vergleich zu den Benchmarks sind gering. Aber nur Flossbach produziert Outperformance und Alpha, wenngleich einmal mehr die eindeutige statistische Signifikanz fehlt.

Cathie Wood und Frank Thelen vs. Nasdaq 100 (in den letzten 3 Jahren)

Geradezu vernichtend fällt der CAPM-Test für die bekannten Asset Manager Cathie Wood und Frank Thelen aus. Sowohl Woods‘ ARK Innovation ETF als auch Thelens‘ 10xDNA - Disruptive Technologies R waren in den letzten 3 Jahren volatiler als der Nasdaq 100. Gleichzeitig können weder Wood noch Thelen Alpha produzieren. Im Gegenteil: Es ist zweistellig negativ und geht Hand in Hand mit einer deutlichen Underperformance im Betrachtungszeitraum.

Cathie Wood vs. Nasdaq 100 (seit Fondsauflage Ende Oktober 2014)

Thelens‘ 10xDNA-Aktienfonds ist erst etwas mehr als 3 Jahre alt. Damit am Ende keiner sagen kann, wir hätten den Betrachtungszeitraum für den ARK Innovation ETF absichtlich so kurz gewählt, um das Ergebnis zu beeinflussen, führen wir den CAPM-Test für den ARK Innovation ETF erneut durch – dieses Mal werfen wir einen Blick auf die letzten gut 10 Jahre seit seiner Auflage Ende Oktober 2014. Das Ergebnis bleibt das gleiche: Höheres Risiko, bei deutlicher Underperformance. Und in diesem Fall ist das Erbringen einer negativen Leistung sogar statistisch signifikant.

Alle Informationen auf einen Blick:

Jahresausblick & Jahresrückblick

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Alpha, Beta und das CAPM

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