Clinuvel Pharmaceuticals

Clinuvel hat Zahlen zum ersten Halbjahr FY24/25 veröffentlicht:
* Umsatzwachstum von 10%, getrieben durch fortgesetzte Penetration des EPP-Marktes

* Nettergebnis + 28%, u.a. getrieben durch Zinseinnahmen auf das komfortable Cash-Polster

Rechnet man das Cash von 3.96 AUD/Aktie aus dem aktuellen Kurs heraus, stehen wir auf ein volles Jahr gerechnet bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 13.5 - ziemlich günstig für ein Unternehmen, das mit 10% wächst. 

Interesssant wird es aber erst, wenn man sich hier noch Vitiligo und die Kosmetikprodukte ins Bild holt:

Auf der Jahreskonferenz der American Academy of Dermatology in Orlando wird Clinuvel mit einem großen Stand präsent sein und hoffentlich weitere Details zur laufenden Phase III Studie bei Vitiligo berichten, die im Juni die Rekrutierung abschließen sollte.

Darüber hinaus gibt es seit gestern ein Advertorial auf der britischen Website der "Vogue":
This Groundbreaking Skincare Could Give You A Medically Approved Tan | British Vogue

Nach langer Geduldsprobe startet also nun schrittweise die Kommunikationskampagne. 

Clinuvel veröffentlicht beeindruckende Beispiele aus der laufenden Vitiligo-Studie:
https://www.clinuvel.com/investor/asx-announcements/#

Die Bilder von vier Patienten (S. 8 ff.) zeigen deutliche Repigmentierung der weißen Spots. Patienten und Ärzte laut Clinuvel subjektiv sehr zufrieden.
Das linke Bild zeigt den Status vor der Behandlung. Das jeweils mittlere Bild zeigt den Status nach ca. 4-5 Monaten; hier ist der Kontrast zwischen pigmentierter Haut und Weißflecken sehr stark, da Scenesse systemisch die Pigmentierung am ganzen Körper erhöht, und die weißen Flecken erst nach und nach wieder ihre Pigmentierungsfähigkeit gewinnen. Nach ca. 12 Monaten (rechtes Bild) vergleichmäßigt sich das Ergebnis. 
Wenn sich diese beispielhaften Ergebnisse in den Studienergebnissen statistisch signifikant wiederfinden, haben wir einen großen Schritt Richtung US-Marktzulassung für Vitiligo erreicht, mit einem Umsatzpotential von ca. 500 Mio USD. Bei einem groben Umsatz-Multiple von 3-4 (wegen der entsprechend hohen EBIT-Marge ggf. sogar mehr) würde dies einen Bewertungsaufschlag von 1.5-2.0 Mrd USD rechtfertigen. Clinuvel bleibt ein Schnäppchen - fragt sich, für wie lange.

Bei Clinuvel steht am 16. Oktober die Hauptversammlung an.

Wesentliche Fragen, auf die ich Antworten erhoffe:

* Wie ist der Rekrutierungsfortschritt bei der Vitiligostudie?

* Ist weiterhin eine Marktzulassung für Vitiligo in 2026 zu erwarten (wie zuvor kommuniziert)?
Ich rechne bei Vitiligo eher mit 2028 - wie ich zu dieser Einschätzung komme, erfahrt Ihr in diesem Artikel: Clinuvel Bewertungs-Update: Großes Potential, aber gelingt die Umsetzung? – Minus Sinus – Wertorientiertes Investieren